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유동원 유안타證 본부장 "美 증시 20% 더 오른다...4차혁명株 사라"
09/14/2019 18:38
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ⓒ Reuters.  ⓒ Reuters.

[서울=뉴스핌] 성상우 기자 = "미국 증시는 아직 고점에 도달하지 않았다. 미국 경제는 2%대 초중반 성장률을 내후년까지 유지할 것이고, 그동안 미국 증시는 20%대 이상 상승할 수 있다. 이럴 때 미국과 중국이 투자 경쟁을 하고 있는 '4차산업혁명' 관련 산업에 주목해야한다. 미국은 클라우드와 바이오, 중국은 전기차와 5G 관련 종목들이 당분간 상승세를 지속할 것으로 본다"

글로벌 투자 전문가인 유동원 유안타증권 글로벌인베스트먼트본부장이 바라본 미국 및 글로벌 경제 상황이다. 그는 "미국 시장을 중심으로 앞으로 2~3년간 4차산업혁명 관련주를 주목하라"고 진단했다.

인터뷰 중인 유동원 유안타증권 글로벌인베스트본부장 [사진=유안타증권]

장단기 금리차 역전 등 경기침체 사이클의 신호들이 포착되면서 주요국 증시 역시 같이 침체에 빠지게 될 것이란 전망들이 쏟아지는 가운데 나온 분석이라 주목된다. 장단기 금리차 역전 등 최근의 글로벌 경제 상황은 과거 경기침체를 가져온 지표들과 차이가 있다는 지적이다.

지난 11일 뉴스핌과 만난 유 본부장은 미국을 비롯한 글로벌 경제 상황에 대해 "언젠가 경기침체가 오긴 하겠지만 그 시기가 과거보다 더 지연될 것으로 본다"고 전망했다.

◆ 美 증시 고점 아니다...향후 2년간 20% 추가 상승 가능성

그는 현재 상황이 과거의 경기 침체 사례와 다르다고 강조한다. 즉 "현재 상황은 미·중 무역분쟁 때문에 만들어진 인위적인 장단기 금리차 역전 현상"이라며 "경기침체는 은행권이 대출을 줄이면서 오게 되는데, 현재는 대출이 더 증가할 수 있는 여력이 있다"는 설명이다.

현재 미국 예대율이 70프로대 중반 이하로 아주 낮은 수준이기 때문에 규제 완화와 금리 인하가 이뤄지면 실질적으로 마진을 만들어낼 수 있는 여력이 더 생긴다. 즉, 은행권이 오히려 대출을 늘리게 되면서 경기 침체 시점이 늦춰지는 셈이라고 강조했다.

이같은 판단아래 미국 증시는 당분간 유동성 공급으로 인한 상승장세를 유지할 것이란 전망이다. 유 본부장은 "미 증시는 아직 고점에 도달하지 않았다. 앞으로 1년반 내지 2년반까지 추가 상승할 수 있는 여유가 있다"면서 "우리 모델 상으론 S&P500은 20%대, 나스닥은 20% 후반대의 상승 여력이 있다"고 강조했다.

그러면서 "9월 중 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리 인하를 단행할 것"이라며 "최근 이미 한번 내렸지만 아직까진 추가적인 대출이나 유동성 부여가 이뤄지지 않았다. 하지만 이번에 한번 더 내리면 미국 정부가 제대로 경기부양을 할 것이란 기대가 강하게 만들어지면서 유동성 부여가 이뤄지고 글로벌 증시 상승 요인으로 작용할 것"이라고 부연했다.

미·중 무역분쟁이 경기 침체를 야기하는 위험요인이면서도, 한편으론 일부 산업군에 상승 요인으로 작용한다는 분석도 내놨다. 최근 벌어지고 있는 미·중 무역분쟁 양상이 과거 미국과 소련의 냉전 및 군수산업 경쟁과 비슷하다는 시각이다.

유 본부장은 "우리는 미·중 무역분쟁이 장기화될 가능성이 높다고 본다. 이 분쟁의 본질이 패권전쟁이기 때문"이라면서 "기술력 주도권을 차지하기 위한 패권전쟁이다. 5G, 클라우드, 전기차 등 4차 산업혁명의 전 분야 기술이 여기에 연결돼 있다. 각 비즈니스에서 상대를 이기기 위한 투자 경쟁이 당분간 심화될 것"이라고 내다봤다.

이같은 투자 경쟁이 장기적으론 거품 발생 위험을 내포하면서도 단기 및 중기적으론 산업 성장률 및 증시엔 상승 요인으로 작용한다는 설명이다.

유 본부장은 "4차산업혁명 분야 투자는 연간 6~7% 대로 증가하고 있다"면서 "물론, 이같은 과잉투자로 인해 수익률이 떨어지거나 주가가 한번 출렁일 때가 오겠지만, 현재까지 4차산업혁명 관련 산업군 내 대표 기업들의 자기자본이익률(ROE)이 깨지지 않고 있으며, 매출 증가세도 줄어들지 않고 있다"고 덧붙였다.

◆ 미국은 클라우드·바이오 vs 중국은 전기차·5G·대체에너지·돼지고기 '주목'

이같은 상황에서 개별 투자자가 취해야할 전략은 '철저히 승자가 되는 업종의 국가에 투자해야 한다'는 것이다. 미국의 경우 글로벌 기술 경쟁력을 장악한 IT(특히 클라우드)와 바이오 산업을, 중국은 전기차와 5G, 대체에너지, 돼지고기 산업을 대표로 꼽았다.

유 본부장은 "미국이 기술 경쟁력을 장악하고 있는 분야가 클라우드와 바이오다. 이 분야에 대한 투자는 계속 이뤄져야한다"면서 "5G와 전기차는 미국보단 중국에 경쟁력이 있다. 태양광(대체에너지)과 돼지고기 산업에도 주목해야한다"고 설명했다.

관련 추천 종목으론 중국 시장에선 △진코솔라 △캐내디안솔라 △융기실리콘 △목원식품 △뉴호프를, 미국 시장에선 상장지수펀드(ETF)인 △IYW(Dow Jones US Technology) 등을 제시했다. 중국 이외의 유망 신흥 시장으론 △베트남 △멕시코 △러시아 △남아프리카공화국 △브라질 △대만을 꼽았다.

글로벌 경제에 대한 불확실성에 여전한 만큼, 채권·금 등 안전자산과의 비중 배중 조절도 중요하다는 지적이다.

유 본부장은 "글로벌 경제가 한편으론 투자 집중을 통한 고성장 양상을 보이면서도 한편에선 유동성 과잉 부여 등으로 인한 화폐가치 하락 등 위험을 내포하고 있는 만큼, 해외 투자 전략은 양면적으로 가져가야한다"면서 "IT, 바이오 등 4차산업혁명 관련 산업에 투자하면서도 안전자산인 채권, 금, 은에 대한 비중도 일정 부분 유지하면서 지속적인 비중 조절이 필요하다"고 강조했다. 

swseong@newspim.com

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