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[Brian칼럼]중국 증시의 앞날은? … ‘1989년 한국 증시챠트로 미리 알아본다
07/29/2015 07:31
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여기 현재의 중국 증시(2015.7.28일 현재)챠트(micro,나무)와 

1989년 한국 증시챠트(macro,숲)를 비교하여 올린다. 

현재의 중국 증시는 1989년경의 한국증시와 너무 닮은 점이 많다고 한다


이를 통해, 향후 중국챠트의 흐름을 여러분도 읽어볼수 있기를 바란다. 단,증시란 항상 수학이 아니기에 너무나 변화무쌍하다는 점(왜냐하면,인간의 심리가 그러하기에)만 간과하지 말기 바란다.


나름 판단해 보면(같이 흘러간다는 전제하에),2000선에서 시작한 주가는 추가 하락하여 3000선까지 추가 하락하여 더 깊은 골짜기를 만들고 다시 깊은 계곡은 더 높은 산으로 올라갈거라 예상한다.

현재는 백약이 무효라는생각이다 .이제 인간의 마음은 공황심리를 가고 있다. 

역으로 향후,중국에는 좋은 투자기회가 올거라고 예상한다(1-2년내). 현재,세상은 마치 망할것처럼 보일지라도 절대 그런일은 없다라는 전제만 깔면,좀더 이성적인 판단을 한다면 미국금융위기이후 집값폭락때처럼 이런 기회는 없다.잔잔한 호수는 안정적이지만 이런때는 큰 투자의 장은 없다. 파도가 거세게 치고 흔들려야 비로소 큰 수익의 기쁨을 맛볼수 있다고 생각한다.

두려여 말고 큰 투자의 기회가 온다고 생각하시길 바란다.(물론 현재 투자를 하고 있는 분에게는 정말 죄송한 말이 되겠다.)


그 밑의 기사는 스크랩하여 올린다. 찬찬히 읽고 보고 흐름을 파악해 보시라.

물론 본인의 생각임을 밝힌다.





상하이 증시 극약 처방에도 급락 … ‘1989년 한국 데자뷔’ 
“한은 발권력 동원해 무제한 매입”
7조 쏟아부었지만 반짝 상승 뒤 추락
“중국, 시장에 신뢰 줘야 위기 탈출”

1990년 초 주가가 급락하자 서울 명동의 증권사 지점에는 정부 부양책을 요구하는 투자자들의 벽보가 나붙었다. 당시 스스로 목숨을 끊는 투자자가 잇따르고 사회 불안이 야기되자 정부는 결국 나랏돈을 풀어 증시 부양에 나섰다. 요즘 중국 증시는 이즈음의 한국 증시를 빼닮았다는 분석이 나온다.
1990년 초 주가가 급락하자 서울 명동의 증권사 지점에는 정부 부양책을 요구하는 투자자들의 벽보가 나붙었다. 당시 스스로 목숨을 끊는 투자자가 잇따르고 사회 불안이 야기되자 정부는 결국 나랏돈을 풀어 증시 부양에 나섰다. 요즘 중국 증시는 이즈음의 한국 증시를 빼닮았다는 분석이 나온다.

끝없이 오를 줄 알았던 주가가 고점을 찍고 하락하기 시작했다. 투자자의 원성이 커졌고, 정부는 주가 방어를 위해 증시에 개입했다. ‘약발’이 제대로 먹히지 않자 비상식적인 극약 처방이 뒤따랐다. 주가는 잠시 반등하다 이내 아래쪽으로 방향을 틀고 폭락했다. 자살을 택한 개인투자자가 속출했고 정부의 신뢰도는 땅에 떨어졌다. 현재 중국 증시의 상황이다. 그런데 어디선가 본 듯한 장면이다. 바로 한국 증시다. 1980년대 말부터 90년대 초까지 국내 증시에서도 똑같은 상황이 벌어졌다. 중국 증시를 두고 ‘옛 한국 증시의 복사판’이라는 평가가 나오는 이유다.

코스피 지수는 84년 ‘3저 호황’을 등에 업고 급상승하기 시작했다. 100을 겨우 넘었던 지수는 5년 뒤인 89년 4월 1일 1007까지 상승했다. ‘상투’에 도달한 지수가 서서히 하락해 840까지 떨어지자 정부가 나섰다. 89년 12월 12일 발표돼 ‘12·12 조치’ 또는 ‘증권판 12·12 사태’라고 불리는 증시 부양대책의 핵심은 나랏돈을 무제한으로 풀어 주식을 사는 것이었다. 

당시 재무부는 “한국은행의 발권력을 동원해 주식을 무제한 매입하겠다”고 선언했다. 3개 투자신탁회사는 당시 시가총액(95조원)의 2.8%에 이르는 2조7000억원을 시중은행에서 빌려 주식을 닥치는 대로 매입했다. 지수는 100포인트 정도 반짝 상승했지만 곧 곤두박질쳤다. 4조원 규모의 ‘증권시장안정기금’도 추가로 투입됐지만 방향을 돌리진 못했다. 

코스피 지수는 92년 8월 456까지 하락했다. 적지 않은 개미투자자가 자살이라는 극단적 방법을 선택했다. 3개 투신사는 파산해 7조원의 공적 자금이 투입됐다. 물가는 급등했고, 부동산 투기가 재연됐다. 90년 10월 10일 새벽 전격적으로 단행된 ‘깡통계좌 정리’로 정부에 대한 불신은 정점에 달했다.

현재의 중국 증시 상황은 부양책이 더 파격적이고 반(反)시장적이라는 점을 제외하면 당시의 한국 증시와 거의 비슷하다. 물론 부양책의 최종 결과까지 같을 것이라는 보장은 없다. 김정호 KB투자증권 연구원은 “중국 정부의 증시 부양 의지와 장악력이 여전히 확고한 데다 증시 선진화 작업이 점진적으로 추진될 전망이라 장기적으론 중국 증시가 상승 국면을 유지할 것”이라고 말했다. 그는 “다만 조속한 증시 반등을 위해서는 한국의 선례를 거울 삼아 시장 신뢰 회복을 위한 노력을 해야 할 것”이라고 덧붙였다.

국내 증권업계 일각에선 한국이 중국을 비웃을 상황이 아니라는 지적도 나오고 있다. 대우조선해양 사태로 인해 한국 증시의 수준이 여실히 드러났기 때문이다. 대우조선은 2조원대 손실을 재무제표에 반영하지 않고 누락한 것으로 드러나 증시 불안요인으로 떠올랐다. 

가장 큰 문제는 상장사가 제공하는 정보를 투자자가 믿지 못하게 됐다는 점이다. 한영수 삼성증권 연구원은 “조선업체가 일감을 수주하고 건조 과정의 손익을 파악해 반영하는 일련의 과정들에 대해 시장이 불신하게 됐다”며 “표면적인 재무 상태가 건전하더라도 문제가 생길 수 있다는 불안감이 조성되면서 전반적으로 증시에 악영향을 미치고 있다”고 말했다.

주진형 한화투자증권 사장도 자신의 소셜네트워크서비스(SNS) 계정을 통해 “시장이 이렇게 떠들썩한데도 대우조선해양 측은 공식 입장 표명조차 하지 않고 있다. 한국 기업은 회계 정보뿐 아니라 공시·실적 같은 경영 성과에 관한 정보 제공이 너무 빈약하다”고 비판했다. 익명을 요구한 한 펀드매니저는 “국내 투자자가 중국을 후진적인 시장이라고 평가 절하하는 것과 마찬가지로 외국인투자자는 한국 시장을 투명하지 못한 시장으로 인식하고 있다”며 “중국 증시를 반면교사로 삼아 한국 증시의 수준을 한 단계 더 높일 수 있도록 노력해야 할 것”이라고 말했다. 

박진석·정선언 기자 kailas@joongang.co.kr

중국 정부 ‘증시 개입 딜레마’ … 국가·시장이 백병전 형국

주가 한 달 새 30% 빠져 정부 개입
16% 띄웠지만 이틀간 10% 급락
부양책 낼 때마다 투매현상 반복
‘하락 땐 정부 나설 것’ 기대 부풀려
양쪽 힘겨루기 연말까지 이어질 듯


구세주냐 시장 논리냐. 주식시장 급락에 중국 정부가 진퇴양난에 빠졌다. 모른 척하자니 증시가 무너지고, ‘주스(救市·시장 구하기)’에 나서려니 ‘밑 빠진 독에 물 붓기’가 될 우려가 크다. ‘개입 딜레마’다. 이 바탕에는 최근 중국 증시에서 벌어지는 국가와 시장의 백병전이 깔려 있다.

▷여기를 누르시면 크게 보실 수 있습니다

 28일 중국 증시에서는 시장과 정부의 드잡이가 치열했다. 증시는 하루 종일 널을 뛰었다. 증권관리감독위원회(증감위)는 이날 “중국증권금융공사(CSFC)가 지속적으로 주식을 사들이고 있다”고 밝혔다. 그럼에도 시장은 4% 하락으로 출발했다. 중국 인민은행이 곧 “적절한 유동성을 유지하기 위해 다양한 통화정책을 사용할 것”이라고 발표했다. 공개시장 조작을 통해 500억 위안을 시장에 공급하기도 했다. 지수는 곧바로 상승으로 돌아섰다. 하지만 흔들리는 투자심리를 잡기에 역부족이었다. 상하이 지수는 이날 전날(-8.5%)보다 1.68% 하락한 3663.00에 장을 마쳤다.

 중국 정부는 시장의 마지막 보루다. 중국 금융경제 전문가 예탄은 “중국에서는 모두 정부의 입만 바라보고 있다”고 말했다. 정부에 베팅하는 형국이다. 문제는 정부의 약발이 먹히지 않는 데 있다. 이미 쓸 만한 카드도 거의 썼다. 신규 기업공개(IPO)를 중단했고 공매도를 금지했다. 대주주의 주식 매각을 6개월간 제한했고 CSFC가 2조5000억~3조 위안의 자금을 투입했다. 심지어 상장종목 절반(1400여 개)의 거래를 정지시켰다.

 정부의 과도한 개입은 시장 질서를 뒤흔들 수 있다. 가격 결정력이 약해지고 정책 의존도는 커진다. 투자자에게는 ‘땅 짚고 헤엄치기’다. 지수가 떨어져도 정부가 가격을 지지해줄 것이란 예상이 가능하기 때문이다.

 그럼에도 중국 정부는 선택의 여지가 없다. ‘증시 띄우기’는 수출에서 내수로 성장 동력을 옮기는 중국 정부가 선택한 노선이다. 기업이 주식시장에서 직접 자금을 조달해 빚 부담을 줄이기 위해서도 증시 활성화는 필요했다. 부동산시장의 침체와 그림자금융에 대한 규제 강화로 인해 얇아진 서민의 지갑을 불려 소비를 자극할 수 있는 곳도 주식시장이 유일했다. 

 중국 정부가 의도적으로 주식시장 활황을 부추기면서 지난해 7월만 해도 2000대였던 상하이 종합지수는 8월 오르기 시작해 올 6월 12일에는 5166.35로 최고점을 기록했다. 정부의 암묵적 부추김 속에 샤오바이(小白·초보투자자)가 불법 신용거래 업체에서 돈을 빌려 몰빵(滿倉)하면서 증시에는 광풍이 불었다. 

 하지만 시장의 거품이 너무 커졌다. 중국 정부는 신용거래를 규제했다. 반대매매가 쏟아지며 시장은 무기력하게 무너졌다. 6월 중순부터 한 달간 중국 증시는 30% 이상 하락했다. 이달 초에만 3조5000억 달러가 증발했다. 충격파가 경제와 사회로 번지는 것을 막는 게 중국 정부의 최우선 과제가 됐다. 이번에는 인민은행과 증감위·국유자산관리감독위원회 등 ‘국가대표’가 증시 구하기에 나섰다. 정부의 총력전에 24일까지 증시는 다시 16% 올랐다. 하지만 시장은 쉽게 길들지 않았다. 지난 이틀간 급락세는 이어졌다. 

 중국 정부가 처방을 내놓기도 어렵다. 증시를 끌어내린 요인이 분명치 않아서다. 파이낸셜타임스(FT)는 “미국의 기준금리 인상부터 물가에 영향을 주는 돼지고기 가격의 급등, 시장과 경제에 대한 불안감까지 다양한 원인이 제기되지만 분명치는 않다”고 했다. 후강퉁으로 상하이 증시에 직접 투자할 수 있게 된 외국인투자자의 투매가 급락을 야기했다는 분석도 나왔다. 그렇지만 중국 증시에서 기관투자가의 비중은 15%에 불과하다.

 국가와 시장의 힘겨루기는 당분간 이어질 전망이다. 나이젤 그린 드 베레그룹 최고경영자(CEO)는 “올해 말까지 시장의 불안정성은 이어질 것”이라고 말했다. 중국 자본 시장에 대한 ‘신뢰도 테스트’가 본격적으로 시작된 셈이다. 

하현옥 기자 hyunock@joongang.co.kr


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